陈顺风(TSH,9059,主板种植股)的鲜果串产量,在2009年至去年,平均复合增长44%,为领域之冠。
另外,该公司也拥有全领域最多的年轻油棕树,发展前景光明,可见备受分析员看好,并非没有原因。
陈顺风1979年在斗湖成立,并在1994年上市马交所主板,核心业务为栽种、处理和提炼棕油,业务遍布大马、印尼、欧洲和美洲。
目前,公司拥有4万公顷已种植地,分布在沙巴、加里曼丹和苏门答腊;未种植土地则有7万7000公顷。
此外,陈顺风在沙巴和印尼,分别拥有3座精炼厂房,鲜果串处理年产能达210吨。
除了拥有自家厂房外,该公司也与丰益国际(Wilmar International)联营棕油精炼厂房,年产能达75万吨,足以支援未来数年的鲜果串产量增长。
在过去5年,陈顺风印尼和沙巴的鲜果串每公顷平均产量,分别达28.6吨和22.1吨;整体产量则达每公顷24.5吨。
陈顺风鲜果串在2013财年按年增长28%至54万2951吨,是众多投行所追踪种植股中,其中表现最强劲的公司。
榨油率高达22.2%
摩根大通研究分析员指,除了近年来的产量出色,其榨油率(OER)也超越同行平均水平,高达22.2%。
肯纳格投行也因而看好陈顺风前景,因为近期原棕油价格涨势凌厉,料鲜果串收成可大大受惠。
由于2月和3月天气异常干旱,截至2月杪的原棕油价格在每吨2500令吉高价徘徊,同月库存更是按月下挫了14.4%至165万吨。
这也导致3月和4月的原棕油价格,一度飙升至2900令吉。
不过,随着天气在4月份以后转好,鲜果串产量也得以改善,价格下滑至2600令吉水平。
分析员指,陈顺风的榨油率超越同行,归功于公司持续投资生物科技膀臂TSH Biotech公司。
专才研发增产鲜果串
TSH Biotech的主要任务,是通过专才和完善的研究设备,寻找加强鲜果串产量及最大化榨油率的方法。
经过数年努力,TSH Biotech成功研发高品质的油棕树苗(oil palm ramets),并取名Wakuba。
根据研究实验结果,Wakuba树苗的鲜果串产量高达每公顷35吨,榨油率达25%之多。
目前,陈顺风也已在印尼1500公顷园丘,种植Wakuba树苗,预料在2016年中时,不但可看见鲜果串产量和榨油率显著提高,也可能从此改变整体种植领域。
油棕树龄最年轻
在陈顺风已种植土的地上,有79%的油棕树,都是年轻且未成熟的。
当中,39%油棕树树龄介于0至3年,40%则是4至7年。
分析员称:“陈顺风树龄是全领域最年轻的。这也意味着,未来盈利贡献,也会随着树龄而提高。”
根据证券行资料,马印两国的油棕树平均树龄为6.6年。
“我们预料,预料未来3至4年的鲜果串产量,将会显著提高。”
公司也预测,2014财年的鲜果串产量可达年增15%,至62万吨,主要贡献来自印尼,沙巴增长率则料会持平。
7.7万公顷地未种树
分析员认为,陈顺风没面对地库不足,而限制产量的忧虑,因为现还有7万7000公顷未种植土地,相等于总土地面积的60%。
此外,他也不担忧公司厂房规模,不足以处理日益提高的鲜果串产量。
“公司现有6座独资厂房,年产量是210万吨。假设鲜果串产量每年增加10%,现有厂房的产能,也足以支持未来10年15年产量。”
“别忘了,陈顺风与丰益国际也联营一家大型厂房,年产量是75万吨。
厂房产量方面不必担心。”
数年前,陈顺风与丰益国际各持50%股权,在沙巴成立联营公司经营炼油厂。
渐退出非核心业务
除了棕油种植上游业务,陈顺风其他业务也包括了木材和可可种植业务。
目前,可可种植业务贡献6%营业额,而木材业务则占4%。
管理层表示,未来会专注在棕油业务上,并计划在未来1至2年内,逐步退出非核心业务。
与此同时,陈顺风也会致力提高棕油产量,从而提高该业务赚幅。
分析员认为,陈顺风或会通过收购更多种植地来扩展业务,而印尼则会是首选,因为该国土地较沙巴便宜。
原棕油贡献最大 首季净利飙1.6倍
原棕油是陈顺风最大的收入来源,截至2013财年,原棕油销售占营业额的85%,相等于8亿6528万7000令吉。
在本月22日,该公司宣布截至2014年3月杪首季业绩,在棕油鲜果串增加、生产成本下降和原棕油价格回升,首季净利劲扬161.85%。
该公司指出,首季净利为5217万4000令吉,或每股5.82仙,去年同期为1992万5000令吉,或2.39仙。
同时,营业额增2.32%至2亿8711万8000令吉,同期为2亿8061万4000令吉。
印尼鲜果串年增37%
陈顺风主席拿督陈逸槟指出,良好业绩主要归功于成熟油棕树增加,推升产量。
“在首季,印尼油棕园的鲜果串产量按年增37%,预计接下来的季度也一样有令人振奋的产量。”
尽管大马及印尼实施最低薪金制,导致陈顺风面对成本结构上的压力,但该公司依然成功降低成本。
“这对业绩与发展起了很大作用,成本持续减少的同时,棕油鲜果串产量继续增长,我们对长期前景感到乐观。”