券商认为，自油气业务上市后，合顺（UMW，4588，主板消费产品股）少了能推动成长的核心业务，处于缺乏吸引力的处境。
市场对该集团的展望平平，股价也无正面推动力。
更重要的是，该股目前是富时隆综指30只成分股中，市值第二小的股票，面临跌出综指行列的风险，进而大幅减少投资者的购兴。
券商普遍认为，合顺旗下的各项业务将表现平平，料短期没太大惊喜。
汽车领域环境竞争，合顺旗下的汽车生产业务持续面对挑战，短期成长前景有限；至于制造和工程（M&E），则缺乏催化剂。
油气业务方面，则有NAGA5自升式钻井台的扶持，料表现良好。
不过，管理层无法拟定策略及时间，把非核心油气业务转亏为盈，将加重合顺的压力。
基于上述因素，大部分券商对该集团抱着较中和的看法。
根据彭博社资料，共有16家券商追踪合顺，只有4家券商喊买，9家看法中和，剩余3家则喊卖。
下调财测预估
马银行投行指，汽车及非核心业务的前景疲弱，决定把2014及2015财年净利预测，下调5%及3%。
销售及赚幅放缓，抵销合顺油气（UMWOG，5243，主板贸服股）贡献的盈利，这让该业务的前景显得更疲弱。
合顺的股价自去年下半年停止涨势，股价逐步下滑。
今年至今，该股下跌1.68令吉或15%，至10.78令吉。
汽车业成主要支撑力
今年首季，丰田销量表现良好。
去年10月推出全新的Vios，且今年1月推出新的Corolla Altis，成功带动丰田新汽车注册达2万4634辆，按年增21%。
不过，首季适逢华人农历新年假期，销量却按季减少10.7%。
无论如何，丰田销量仍朝着兴业研究预计10万辆的目标前进。
根据调查，Vios目前销量不俗，每个月卖出超过3000辆汽车。
合顺丰田已计划在2014年末推出Camry混合，以及在今年推出新的Hilux皮卡车。
“随着汽车生产商积极抢夺市占率，汽车领域的竞争持续激烈。”
市场预期太负面
不过，“喊买”的达证券则认为，市场对汽车领域竞争激烈的看法过度负面，尤其是对丰田。
分析员指，自新的Vios在去年面世后，已吸引市场注意。
“Vios及时推出市场，让丰田能够取得更大的市场份额。”
自2013年10月推出以来，该集团在2个半周内就取得超过8000辆订单，之后在7周内增加至1万6000辆。
至今，已卖出2万2000辆。
低档汽车将受压
随着生活成本增加，及近期调高汽车融资率，对较低档汽车有较大的冲击，因消费者会变得谨慎消费，尤其是在购买较贵重的物品。
今年首季，普腾（Proton）及第二国产车（Perodua）销量分别萎缩4.7%及5.7%。
不过，兴业研究认为，丰田的买家主要是来自中高收入群，所以相信销量不会受到太大影响。
站稳大马放眼东协
政府今年1月公布的新国家汽车政策中，贸工部只是发出1张节能汽车（EEV）生产执照给Go Automobile制造（GAM），组装长城（Great Wall）汽车。
若合顺丰田要守住非国产车制造商霸主的美名，就必须符合生产节能汽车中的定制奖掖（customis edincentives），方能从中获利。
不过，若该公司要在本地投资新厂房，就必须配合丰田母公司“放眼东协市场”的策略，将新厂房作为出口东协的中心。
目前，Assembly服务私人有限公司在莎亚南的厂房，是一家颇为老旧的厂，且可扩展的空间不大。
新油漆店及其他改良，每年产将可在今年中提，从目前的7万辆，高至8万5000辆，足以应付国内需求。
由Assembly服务组装的汽车，包括Vios、Camry、Hilux、Innova、Fortuner及Hiace。
另外，泰国持续陷入政治动荡的情况，为大马带来一线希望。
早前，媒体报道指，若政治不稳定持续，丰田将重新考虑在泰国的新投资。
新NAP冲击 混动车价看涨
JF apex证券另表示，新国家汽车政策强调，只有本地组装（CKD）混合动力车豁免进口及销售税，而原装进口（CBU）则无法享受相同的优惠，这将冲击合顺业务。
目前，该集团拥有3种原装进口车款，分别是售价为13万9000令吉的Hybrid-Prius、9万7000令吉的PriusC，以及16万9000令吉的Lexus-CT200。
这三种车款的价格是基于扣税后计算的。
因此，从今年开始，上述车款的价格，将会回到扣税前的水平。
“我们预计，车价会增加26%。”
为了应付这问题，管理层目前对推出本地组装的丰田Camry进行可行性研究。
若完成研究，预计有关计划会在今年下半年展开。
新第二国产车厂将如期投运
兴业研究表示，近期到第二国产车位于万挠的厂房探访，可看出该集团投入很大的资本提升厂房。
管理层确认，这新厂房将会如期在8月或9月开始营运，且每年产能进一步增加10万辆。
这新厂将拥有节能汽车的认证，且会制造新的节能车款，取代Viva。后者将会在今年中取消生产。
随着区域出口目前处于每年低于1万辆，显得这厂房更为重要。
此外，据悉第二国产车也将寻求更多的合约生产机会。
今年的销售目标为19万7000辆。
合顺油气稳健成长
合顺油气持续增加钻井台，趁势拓展事业版图。
该公司刚刚接收NAGA5自升式钻井台，放眼在2015年时将数量增至8座。
NAGA5的交货时间提早1个月，并会在5月初送往菲律宾Nido石油公司，短期租约达700万美元（2261万令吉）。
另外2个已下订的钻井台，NAGA6会在9月送到，而NAGA7则会在12月收到。
目前，合顺油气在竞标着20项合约，并致力提高在东协国家的市占率。
达证券预计，油气领域对合顺的盈利贡献，将会从2014财年的16%，提高至2015财年的23%。
非核心油气业务料续蒙亏
合顺深陷亏损的非核心油气业务，并不包括已上市的合顺油气，主要是进军油气领域初期，缺乏专注而造成的产物。
这业务在2013财年蒙受3亿1740万令吉的税前亏损，归咎于印度投资面对商誉减值。
合顺管理层重申，有意把这些业务转亏为盈，释放当中价值，且已投入重大资源以达到目标。
不过，管理层却无法承诺可改善这业务的时间。
随着合顺油气上市，而这些业务则被列为“非核心”，所以分析员不断地询问合顺持续在这业务投入资本的原因。
马银行投行预计，集团的非核心业务将持续“见红”，在2014财年蒙受9500万至1.05亿令吉的税前亏损。
制造和工程业务贡献低
受到印度营运蒙亏的拖累，制造和工程业务在去年也出现3590万令吉的税前亏损。
即便无亏损，该业务对合顺的盈利贡献也不大。
该国业务蒙亏主要是因为营运亏损、资产减值及卢比对美元贬值而出现外汇亏损。
至于设备业务，包括重型设备、工业设备、海事和电力设备业务，去年录得1亿9110万令吉的税前盈利。
虽然原棕油价格增加有助提高设备需求，但缅甸即将执行禁止原木出口，会抵销该需求。
