分析：联昌国际投行研究

目标价：85仙

最新进展：

德信控股（DXN，5318，主板消费股）准备进入中国快速消费品市场，同时，计划未来2至3年内申请当地直销牌照。

我们探访德信控股位于中国宁夏的制造工厂和种植基地后，对其前景保持乐观态度。

行家建议：

德信控股在中国宁夏拥有最大的螺旋藻养殖场，出口能力占生产的60%，而产品已出口到20多个运营国家，据管理层称，接下来还有30个国家出口正在筹备阶段。 

据我们了解，除了当地政府的慷慨补贴和激励措施外，宁夏还拥有廉价的原材料和有利于螺旋藻养殖产量的有利气候。

我们认为，虽然生产设施并未达充分利用率，但相信这意味着可用于未来增长阶段。

一旦规模扩大，将推动赚幅进一步扩张，我们预计，公司2024至2026财年的总盈利赚幅将在83%。

另外，管理层表示，当地的直销牌照要求非常严格，包括至少3年的国内贸易业务记录，而公司目前已在当地第3年，预计未来2至3年内他们会提交申请。 

据全球电子商务机构TMO Group称，中国直销市场规模预计在今年超过约2000亿令吉。

同时，随着其液体饮料工厂于7月竣工，公司在中国业务已开始生产其高赚幅的即饮保健品系列，以在2024年进军中国快速消费品市场。

我们重申“增持”评级，和85仙目标价不变。