分析：肯纳格投行研究

目标价：2.33令吉

最新进展：

贺特佳（HARTA，5168，主板保健股）2024财年第三季按年转盈2238万令吉，上财年同季则净亏3191万令吉。

第三季营业额则年跌10%，至4亿1564万4000令吉，主要是销售和手套平均售价走低所致。

首9个月来看，营业额年跌30.88%，至13亿776万7000令吉；不过净亏大幅缩小至239万4000令吉，上财年同期则净赚8471万4000令吉。

行家建议：

对比我们预测贺特佳全年净赚4900万令吉的预测，该公司首九个月净亏200万令吉仍符合预期。

我们预计，年末表现将会走高，第三季因地缘政治紧张局势加剧导致物流延迟，减少的净利将会在末季被认列。

在昨日的会议上，该公司也给出指引，大量客户重新下订，2025财年的订单量走高，甚至预计2024财年的末季能达到每月20亿个手套。不过我们认为，买家当前不存在迫切需要，加上市场供应已全面复苏，该公司复苏之路坎坷。

平均售价很难提升，而产能利用率依旧维持偏低的40%，之前的成本优化措施让该公司每个月节省200万至300万令吉的开销。

我们认为，供应过剩，当季的营运环境依旧充满挑战，需要到2026年能达到供需平衡。

我们维持2.33令吉的目标价，不过该公司的预期本益比超过100倍，预期资本回报率也仅1%-2%，虽然前景改善但估值偏高，因此下调评级至“低于大市”。