分析：马银行投行研究

目标价：4.84令吉

最新进展：

齐力（PMETAL，8869，主板工业股）的2024财年首季业绩，预订在5月下旬发布，我们预计当季表现将持平。

展望未来，彭博智库认为，全球铝市场过剩情况，可能会在今年先缩小，然后明年再次扩大，主要基于印尼的阿达罗和南山铝厂将新增100万吨的冶炼产能。

同时，今年中国和世界其他地区的需求增长，可能分别加速至2.8%和2.6%，其中电动汽车生产和太阳能产能扩张是关键推动力。

行家建议：

我们预计，齐力首季的核心盈利约在3.15亿至3.65亿令吉区间，相比2023财年末季的3.28亿令吉，除非其成本结构出现任何不可预见的波动。

我们的预测，主要基于伦敦金属交易所（LME）铝材平均价格，在首季略升至每吨2243美元来估算，相比去年末季的2228美元。

首季净利预测，预计将占我们全年预测的22%至25%，以及市场2024财年预测的21%至24%。

不过目前，考虑到营运支出和物流成本上升，我们将齐力2024至2026财年净利预测，分别下调8%、7%和7%，尽管日本铝（普氏）期货（MJP）合约溢价较高带来一些缓冲。

目标价也从5令吉，调低至4.84令吉，维持“守住”评级，以反映铝价环境中期依然低迷。我们认为，齐力今明财年的增长前景已反映在股价里，当前估值合理。