分析：联昌国际投行研究

目标价：4.50令吉

最新进展：

鉴于当前数据中心热浪，即对人工智能(AI)基础设施的支出增加，益纳利美昌（INARI，0166，主板科技股）预计是潜在受益者。

行家建议：

我们认为，在人工智能数据中心日益采用光纤连接，以满足高带宽和低延迟要求，这将有益于益纳利美昌涉及在博通的光纤收发器、光学模块和可编程交换机领域的业务；而公司的数据通信业务贡献预计也会增加。

同时，我们了解到，公司的新内存业务取得了良好进展，9月份将开始启动第三和第四条生产线，并计划明年上半年新增4条。

内存业务预计在2025至2026财年，分别为公司贡献9%和15%的营收。

我们也看好益纳利美昌的战略，即重新投资新的2024至2026年封装路线图以保持竞争力，并利用大马国家半导体战略（NSS）政策促进先进封装。

公司已于去年成立新的研发部门，我们估计，公司未来三年需投资2亿令吉来开发新封装平台。

虽然研发费用增加，射频业务的增长放缓，但我们认为内存、电源模块和光电子业务等新项目将加速增长，为益纳利美昌净利带来3年17%的年复增长。

维持“买入”评级，目标价从原先3.85令吉，上修至4.50令吉。