分析：马银行投行研究

目标价：1.45令吉

最新进展：

RCE资本（RCECAP，9296，主板金融股）2025财年首季贷款环比微挫了1%，彼时归咎新增申贷者信用质量不如人意。

我们近日与该资本高层会晤，他们预料本地公仆涨薪之前，贷款恐持续低迷。

行家建议：

关于RCE资本碍于申贷者信用质量欠佳，所以放贷额度也应声收窄，事缘许多贷款者同时向多家金融机构贷款，导致了债台高筑的窘境。

该公司还放宽了信贷政策，以期抗衡侵略性强的同业竞争。

公仆来临12月将收涨薪大礼包，官方更承诺了2年涨幅15%，不过我们仍观察到公务员跳槽私企，甚至提前退休的趋势尚未缓和。

可是在RCE资本眼中，上述状况并不影响其前景好转，高层认为公仆涨薪政策仍有刺激作用，我们则认为2025财政预算案，值得关注更多政策细节公布。

我们也预测，该公司12月起算，往后2年内的贷款可以都上涨15%，并相应将对其信贷成本比率预测，从现有1.3%上修至1.5%水平。

然而，我们决定下修RCE资本2025、2026、2027盈利预测，调减幅度各位2%、2%、1%，目标价也下调至1.45令吉，并对其开出“守住”评级。