分析：兴业投行研究

目标价：3.06令吉

最新进展：

益纳利美昌（INARI，0166，主板科技股）以美元为主的收入，受到令吉汇率走强的影响，但我们认为，其更强的盈利展望将可缓冲影响。

行家建议：

益纳利美昌的收入至少90%是以美元计价，但由于40%至50%成本也以美元采购，因此，将部分对冲汇率影响。

我们估算，在其他条件不变的情况下，每当美元汇率贬值1%，都可能对净利产生1%至2%的影响。

然而，管理层指出，因汇率变动导致的赚幅萎缩，可以通过定期调整报价转嫁给客户，同时通过工程和流程效率进行抵消。

尽管新款高端智能手机的生产量低于预期，管理层预计，明年上半年发布的新手机系列和初期的AI功能发布，将带来潜在的增长机会。

同时，射频部门的新射频组件预计增长15%；光电子部门的光纤和功率LED产品贡献将扩大，目标在2026财年前实现收入翻倍。

至于联营的义乌半导体国际公司，中国工厂正在以小批量营运，目前只有一位客户通过了认证。

管理层预计，随着工程流程的调整到位，大批量生产将在2025年开始，短期目标是实现1亿人民币收入。

根据我们内部预测，若将2025至2027财年的马币兑美元的汇率调整为4.10、4.20和4.20后，将导致这3个财年盈利预测，分别下砍14%、11%和12%。

同时，目标价也从原先的3.60令吉，下调至3.06令吉，维持“中和”评级。