分析：兴业投行研究

目标价：5.10令吉

最新进展：

源宗集团（GCB，5102，主板消费股）与两家持股方签署了解备忘录，拟收购科特迪瓦Transcao te d'Ivoire（CI ）的25%股权。

这家被收购单位，主要从事可可加工、制造和生产。

持多数股的Conseil du Café-Cacao（CCC)，法文直译为咖啡可可委员会，是该国监管与发展咖啡和可可行业的机构。

行家建议：

我们认为，这项收购案对双方有利，源宗集团能以最小资本开销获得额外产能，并且确保可可供应，抓住当下蓬勃机遇；而CCC则可从源宗集团的国际销售渠道和生产效益中获益。

科特迪瓦的年度可可产能为200万吨，源宗集团子公司则将成为CI的股东，CI的产能为3万吨，根据媒体报道，CI打算继续扩展，在2025年实现25万吨产能。

另外，这一合作也有助获得优质可可，尤其是符欧盟零毁林条规（EUDR）的豆子。

尽管最终协议尚未敲定，我们认为这项投资能提振2025财年的营收，且所需资本小于5%总资产的门槛。

供应减少需求强劲，预计这一情况将持续，估计可以激励公司盈利前景，归功于远期销售机制。

综合以上，我们根据5年平均的15倍本益比，维持5.10令吉的目标价和“买入”评级。