分析：丰隆投行研究

目标价：3.62令吉

最新进展：

疫情之前，贺特佳（HARTA，5168，主板保健股）向美国客户售卖高品质医用丁腈橡胶手套，对比非美国客户的价格高出每千只2至3美元。

不过，自2023年1月起，区域竞争加剧，“美国溢价”不复存在。

行家建议：

贺特佳观察到，10月和11月的订单再次出现“美国溢价”的情况，更认为12月的订单将会获得更多溢价。

美国客户2024年12月订单报价为每千只22至23美元，与非美国客户存有3至4美元的溢价，这可完全转嫁外汇影响，扩大赚幅。

该公司给出指引，销售量从次季的19亿至20亿只水平，提升只第三季的21亿至22亿只水平，甚至在末季，有望进一步提升至23亿只至24亿只水平。

贺特佳的优势在于：

1）知名品牌；

2）在北美有更高的曝光率；

3）从未被美国海关暂扣过。

该公司过去营收有40-50%来自美国，公司预计在2025年1月起，将会增至60-70%。我们认为，在定价更有利的情况下，依赖美国市场是正面的。

另外，由于红海危机导致运输受限，该公司自2023年末季起一直面对运输延误，如今对着运费下降，延迟幅度有所减少。

我们维持2025财年至2027财年的表现，维持“买入”评级，和3.62令吉的目标价。