分析：肯纳格投行研究

目标价：5.47令吉

最新进展：

聚烯烃价格有望在2025年进入上升周期，加上美国ISM采购经理人指数有望回到50水平以上，在新的一年成为潜在拐点。

由于市况严峻，很多行家都宣布关闭工厂或审查现有产能，且大部分同行都不打算在短期内进行任何新投资，相信有助于缓解未来几年的额外供应压力。

自今年5月以来，国油石化（PCHEM，5183，主板工业产品股）的股价已经下跌了33%，而种种不利因素，预计已反映在股价上。

行家建议：

基于商业周期理论，我们看好烯烃及衍生品领域的表现会有所走高，而价格预计在每公吨1150美元左右，比早期的预测，即每公吨1000美元，高出150美元。

为此，在纳入更高的价格预测，以及更高的特种化学业务赚幅后，我们将国油石化2025财年的净利预测，上调了10%。

整体上，我们看好该公司的前景表现，主要是随着全球商业周期触底，且聚烯烃价格也存有触底迹象。

再来，特种化学业务的净利表现，在触底后，预计会在2024财年逐步复苏。

此外，由于成本结构有利，让国油石化的赚幅，基本高于同行。

综合以上，我们将公司评级，从原先的“跟随大市”，提高至“超越大市”，而目标价则从5.00令吉，提高至5.47令吉。