投资者张弘强问：我手上有一点实达集团（SPSETIA,8664,主板产业组）的股票，最近看到该公司卖地交易告吹的新闻，请问这对公司会有什么影响，我应不应卖股套利？谢谢。

答：实达集团是在今年1月5日宣布与森德公司（SCIENTX,4731,主板工业产品服务组）的柔佛土地交易告吹，这已经是有关交易二度告吹，因经济策划单位（EPU）申请卡关，让交易无法完成。

积极寻找新买家

分析员普遍认为这对实达集团是一项令人失望的消息，但对公司影响中和，因为相信该公司会积极的为这土地寻找新买家。

这土地是进行一项发展总值80亿令吉的花园住宅区计划“Taman Pelangi Indah II”。

实达集团子公司Pelangi私人有限公司去年7月与森德公司属下森德Lestari私人有限公司就这项在新山地不佬959.72英亩土地交易签署买卖协议，交易值为5亿4765万1353令吉（每平方呎13令吉10仙）。

根据实达集团的文告中说，由于森德公司属下公司必须获得经济策划单位批准的先决条件无法达成，因此上述交易已经终止。

这是实达集团第二次试图脱售有关土地给森德。在2021年，森德旗下森德Quatari私人有限公司就提议以大约5亿1800万令吉（每平方呎12令吉39仙）向实达集团收购上述土地。2023年3月，由于森德Quatari公司并未获得经济策划单位批准豁免土著股权条件，也无法在延长期间获得后续上诉结果，而导致交易告吹。

双方在去年7月再度洽商，并调高交易价，结果还是卡在土著股权条件上无法获得经济策划单位批准，再度宣告失败；随着交易告吹，实达集团在随后退回订金与相关利息给森德。

大众研究表示，交易告吹对实达集团当然不是好消息，据知这交易如果成功，估计可让公司的净资产和现金部位各增加3亿2030万令吉和4亿4140万令吉。

不过大众研究相信，上述交易的告吹，将无阻该公司继续推行其他交易。

该公司宣布的其他交易包括和顺利实业（KSL,5038,主板产业组）子公司KSL Bestari私人有限公司签署协议，将位于巴生武吉拉惹约17.99英亩土地，以2亿2880万令吉（每平方呎291令吉97仙）售予后者，预期今年第二季完成这项交易。

另外，实达集团也以3亿9200万令吉脱售雪州士毛月的500英亩土地给马星集团（MAHSING,8583,主板产业组），马星集团计划发展总值33亿令吉的产业项目。

料脱手更多非核心资产

实达集团预料会继续脱手更多非核心资产，并潜在通过产业投资信托（REIT）上市计划或完全脱售方式变现这些估值约50亿令吉的资产。

该公司持续降低于现有的负债率，目标是从0.53倍降至2023财政年杪的0.5倍。

大众研究相信该公司是通过从海外计划汇回资金、变现非策略性土地和清算未售房产存货来达到目标。

达证券表示，对该证券行而言，实达集团售地给森德的交易告吹，非常令人失望，该证券行原本估计，一旦脱售成功，实达集团的负债率在2024年杪可以降低至0.43倍。

不过，该证券行还是认为，通过海外汇回款、确认总数7亿3300万令吉土地销售和清库存后，实达集团在今年杪的负债率可降低至0.47倍。

实达集团上述交易告吹的土地位于柔佛，该公司承诺会积极寻找新买家，达证券表示，柔佛产业前景正面，当地的的投资和经济环境改善，有助进一步促进需求，预料实达集团可以更高的价格脱手有关土地。

柔佛最新再添利好，1月11日两国正式签署柔新经济特区谅解备忘录，联手发展这个经济特区，旨在吸引外国投资，带来更多工作机会与经济增长。

交易告吹让实达集团在2023财政年的土地脱售所得从之前所估的38亿9000万令吉降至33亿3000万令吉。

不过达证券相信，该公司管理层订下的2023财政年42亿令吉销售目标可达致，主要是因为目前的产业销售已经达到目标的79％、去年11月已以2亿2880万令吉脱售土地给顺利实业、截至2023年9月的4亿5000万令吉订单将转为销售、第四季新推介获得积极的反应。

扣掉交易告吹的5亿4765万1353令吉，达证券预料实达集团2023财政年销售为42亿令吉，之前预测46亿令吉；因此2024财政年净利预测下修52.4％，至2亿4730万令吉，但2025财政年净利预测上修4.3％，至1亿9120万令吉，2023财政年财测维持在2亿零510万令吉。

至于张弘强问的该不该套利，分析员的建议都是暂时持有，静观其变。

短期前景谨慎

达证券在下修财测后，将实达集团的每股目标价从之前的1令吉零7仙小幅下修至1令吉零5仙，评级从“买进”下修至“持有”，主要是该公司股价在近期上涨了28％，抑制总投资回报。

大众研究对实达集团2023、2024和2025财政年财测分别是2亿1010万令吉、3亿1190万令吉和3亿零660万令吉，其中2024财政年财测因为交易告吹被下砍了46％，并对短期前景比较谨慎，目标价从每股1令吉20仙下砍至1令吉，评级从“超越大市”下修至“中和”。

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