小投资者何英仁问：我想请教一下关于戴乐集团（DIALOG,7277,主板能源组）的前景和投资潜能，我持有一点这家公司股票 ，谢谢。

答：油气股戴乐集团在公布成长的次季净利表现后，分析员以“未来的天空更加晴朗”形容公司前景，预计来季表现会更好，获得“买进”的评级建议。

该公司去年12月18日被排除为富时综指成分股，而MSCI指数于今年2月29日被剔除，引发投资者大幅抛售，股价一度从从52周高点的2令吉47仙下跌30％，至1令吉70仙左右，不过稍后反弹，目前股价在2令吉以上水平。

当时分析认为，戴乐集团价格下跌为投资者提供了累积股票的机会，以预期集团未来的获利复苏。

次季业绩不俗

根据该公司公布的次季业绩表现，由于上游活动产量增加，公司截至2023年12月31日次季净利涨16.62％，至1亿4828万8000令吉；首半年净利报2亿8045万6000令吉，起10.88％。次季营业额扬7.80％，至8亿5921万2000令吉；半年营业额起8.67％，至16亿3965万8000令吉。

该公司董事部在谈及公司前景时表示，尽管经济环境不明朗，油价和汇率波动，管理层仍有信心让公司永续运作，中短期内的经济环境充满挑战，该公司会继续投资在提升效率和竞争力。

公司上游业务方面，公司预计石油市场前景会继续改善，同时计划为中端业务油槽终站设施长期客户扩张容量。

该公司主要业务是提供油气业的施工、采购、建造 及启用工程（EPCC）、铸造、工厂维修、加速处理服务、油槽终站和上游资产等。

丰隆投行研究表示，戴乐集团管理层透露，由于一笔2000万令吉的一次性递延税费，否则次季净利表现会更好；有关递延税来自合作伙伴Royal Vopak审计师，重设联营工业存储码头（PT2SB）的会计分录所产生。

丰隆投行看好公司未来季度表现，公司的的独立码头的储存价格企稳在每立方公尺6.5新元，使用率则维持在90％以上，超过疫情期间表现，和疫前水平相当。随着该地区石油生产和贸易活动的加快，相信戴乐集团的中游业务将继续支撑其未来的业绩。

与此同时，该公司也与潜在客户商洽边佳兰第三期剩余土地的长期租赁，包括中国荣盛石化和新加坡化工集团ChemOne，丰隆投行预计这需要1至2年的时间实现。

该公司的上游活动盈利也看高一线，来季有望迎来更强劲的盈利基础；公司次季业绩改善部分归功于Bayan油田产量。根据与国家石油协议，一旦产量超越一定水平，戴乐集团可分享部分产量。该公司同时将在2024财政年底决定是否发展目前研究中的BARAM小油井生产分享协议。

下游业务赚幅料扩大

至于该公司的下游业务，丰隆投行预计赚幅有进一步扩大的空间。

该公司所有亏损的施工、采购、建造和启用（EPCC）合约，将在2024年中旬前完成，之前受此压缩的赚幅将逐渐改善。虽然洽商难在短期有成果，但成本回收努力在进行中，一旦成功会带来上行惊喜。

除了亏损的EPCC，工厂维修业在获得国油5年合约后成本就一路筑高，难有获利能力，不过与国油的5年主服务协议今年中将到期，届时可会以更高价格续签，以匹配疫前赚幅。综合以上，预计下游活动未来几个季度赚幅将连续扩大，为集团获利带来正面贡献。

丰隆维持2024和2025年净利预测于5亿9920万令吉和6亿4820万令吉，目标价从2令吉31仙调高至2令吉66仙，重申“买入”评级。

丰隆投行认为，该公司经常性收入业务模式及其在透过开发油槽码头推动边佳兰未来扩张方面的独特地位受推崇；边佳兰第三期有500英亩土地供未来发展，并有望攫取新的限期油槽储存终站合约。

（本栏并无作出任何股票交易的建议，一切买卖盈亏自负，在采取投资行动前，请依本身的投资条件与情况，及向你的证券经纪咨询。）

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