●问：马六甲读者李正保问，我想请问伊布拉可（IBRACO,5084,主板产业组）的最新业绩表现，公司前景和这家公司股票是否值得投资，谢谢。

●答：伊布拉可是一家拥有逾40年历史的产业发展公司，另外也从事建筑、采石和新进军的预混凝土厂。公司主要业务在砂拉越，在雪隆也有产业计划，该公司最新公布的首季业绩大致上符合预期。分析员看好下半年来自进行中产业计划的贡献，维持公司财测，并看好公司前景表现。

首季业绩普遍符预期

伊布拉5月公布截至2024年3月31日止首季业绩，净利按年下跌49.2%至513万2000令吉，不过首季营业额略增1.2%至8014万令吉。首季净利下跌，主要是产业发展计划营收下跌、行政和行销开支增加，以及更高的税务开支。

按季而言，该公司净利也下跌11%，归因于雨季和节庆，让确认的工程完成偏低所致。

不过，虽然净利按年按季下跌，但达证券认为，该公司的业绩普遍符合预期，因为看好该公司下半年的表现，主要是预料来自进行中产业和建筑计划的贡献会增加。

达证券维持该公司2024和2025财政年的财测，净利估计为4850万令吉和6100万令吉。该公司2023财政年净利为4603万8000令吉。

该公司的前景受看好，今年估推出16亿6000令吉发展总值的产业计划，除了砂拉越的计划，该公司3月宣布在雪州八打灵再也推出第二项产业计划，主要是可负担高楼服务公寓，发展总值为5亿2900万令吉。

同时，在建筑业务方面，该公司也积极投标政府的建筑和基建计划，特别是位于砂拉越的计划。该公司目前持有11亿6000万令吉的建筑订单在手。

该公司设立了本身的建筑和工程供应链，以加强集团长期的获利成长，并迎合内部对优质建材的需求，并在去年9月成立了预混凝厂。

至于采石业，该公司的第二座石矿储备预料今年杪开采，年产量估达120万公吨。

被视为砂拉越概念股

由于业务大部分集中在砂拉越，伊布拉可也被视为砂拉越概念股，而砂拉越的经济发展为当地企业提成长空间；砂政府在2024年的州预算中拨出了90亿令吉的发展资金用于各种发展项目，包括基础设施升级、受益的领域包括基础设施建设和产业，伊布拉可是受惠公司之一。

该公司与中国中铁（CREC）大马子公司及南洋隧道工程组的财团，去年11月就赢获砂拉越地铁公司颁发的古晋城市轻快铁计划相关工程，总值5亿6861万118令吉，分析员估计划可带来逾2000万令吉的净利贡献，估计将随工程进行陆续进账。

达证券表示，虽然伊布拉可首季的新产业销售按年按季各跌54%和32%至3700万令吉，但还是乐观认为，该公司2024全年可达到400亿令吉的销售目标。

全年拟推16亿计划

达证券认为，该公司全年打算推出16亿令吉的计划，其中3月在八打灵再也的逾5亿令吉计划，由于政策性地点和周边的便利，预料可为公司盈利带来正面的贡献。

另外，该公司的建筑业务虽然手握可观订单，但该公司管理层继续积极攫取更多政府和私人的工程，现有投标5亿令吉的合约。

达证券认为，该公司未来的盈利将主要来自2亿零900万令吉的未入账销售，以及11亿令吉的未完成建筑订单。

达证券根据新估值，从伊布拉可的每股目标价从之前的每股1令吉18仙调高1令吉33仙，这主要是调高该公司产业发展和管理部门的本益比从9倍至10倍，以反映产业领域兴旺的情绪；建筑部门的本益比从12倍调高至14倍，主要是考虑该公司会从砂拉越基建蓬勃发展中受惠。

至于该公司现在值不值得投资，达证券是看好的，因为伊布拉可在砂拉越强劲的地位，可以为该公司带来蓬勃的产业销售并攫取平均值以上赚幅的建筑计划，因为维持该公司“买进”的评级。

■本栏并无作出任何股票交易的建议，一切买卖盈亏自负，在采取投资行动前，请依本身的投资条件与情况，及向你的证券经纪咨询。

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