马股迎来第二家当铺上市公司，看来PPJACK的涨势将吸引更多投资者认购这家新的当铺IPO ——Evergreen Max Cash Capital （简称EMCC）

这家公司的业务主要分为三个：1）典当业务 2）金饰和奢侈品贸易 3）典当咨询与IT解决方案

公司旗下当铺牌子为“PAJAKING”，在全马拥有22间分行，主要分布在西马中部地区（KL、雪兰莪、森美兰）。典当业务相信大家都知道如何运作，就比如你拿一个金饰去当，他会依据金饰的市值，折扣个5-15%。打个比方，你今天拿一条金链去当，价值5000令吉，当铺会给你4250 – 4750令吉，但你必须在6个月赎回，每月需支付1.5% – 2.0%的利息。这个业务最大的风险就是Default Risk，也就是客户还不起利息，所以一般当铺都会折价回收你抵押的物品，来保障自身利益。

那客户6个月后如果不来赎回他的抵押品怎么办？这时就关系到公司第二个业务了，金饰和奢侈品贸易。当铺会将那些未被赎回的抵押品进行招标，价高者得。当然，EMCC也有自己的金饰品牌Cahaya Gold，通过不同渠道如门店、电子商务平台或社交媒体平台等进行销售。

第三个业务则是为一些当铺经营者提供咨询及IT支援服务，不过贡献不大，这里就不多加解释，好处是这个是Recurring income。

EMCC在2022年的市占率为3%，还有很大的成长空间。经营当铺是一个Capital Intensive 的生意，经营者需要越庞大的资金才能赚越多钱，基本上就跟贷款公司一样。公司这次上市集资6400万令吉，其中3000万令吉（46.7%）将用来经营现有当铺的资本，2000万令吉（31%）将用来开设5间新的当铺分店，其余资金则用来当作公司营运资金（8.8%）、偿还贷款（6.2%）和上市费用（7.2%）。

与同行相比的话，EMCC和PPJACK的营业额其实都在6千多万令吉，但前者的当铺分店比后者少10间。另外EMCC的税后盈利赚幅约30%左右，高过PPJACK的14.5%。以24仙的IPO发行价来计算，本益比大约为13.3倍，低于PPJACK当时上市时的24.4倍，而如今PPJACK的本益比已来到将近50倍，说明市场非常看好当铺的未来潜在成长空间。当然传统金融业的PE一般都低于10倍，不过看回公司过去几年的盈利增长速度，13倍还算可以接受的。据我所知，IPO的私下配售早已售空，在外面已经找不到货了，看来反应还是蛮热烈的。比起Mercury Securities，我会更加倾向去抽这间公司。

我会用1-5分对公司各方面进行评分，值不值得抽就请大家自行判断。

行业：3⭐️

前景：4⭐️

财政：4⭐️

估值：4⭐️

综合评分：3.75⭐️