股市表現一般上被視為經濟的晴雨計。從宏觀經濟的角度看，由於股價能夠快速反映投資活動與企業利潤，它被視為一項領先的經濟指標（leadingeconomic indicator）。當股價下跌超過百分之十的時候，這被視為是盤整（correction），下挫超過百分之二十的時候稱為熊市（bear market）。而股市崩盤之時則可能下跌超過百分之五十。

首先，讓我們來為全球股市把脈。以下的數據都是以2018年的各國綜合指數最高點作為基準計算的。直到筆者周末截稿之時，美國下跌了8%。德國下挫17%、法國下跌12%、英國下跌11%，整體歐元區則下跌15%。亞洲區中國重挫27%、日本下跌13%、韓國重挫22%、印尼下跌13%、泰國下跌11%、新加坡下挫16%、而大馬股市也下跌了11%。換句話說，大馬還真是股市跌幅最輕的國家之一。

好了，看完這一堆數據它告訴我們什麼？我們可以肯定地說，全球經濟體大致上已進入整盤階段，而中國則早已經進入熊市。以中國為例，失去超過四分一的股市估值相等於蒸發了大約2兆美元或相當於馬來西亞國內生產總值（GDP）6年半的總和。

若再加上中國的房市以崩盤之勢下跌及人民幣大幅貶值，中國經濟可謂臉青鼻腫。如今貿易戰打得火熱，世界經濟老大與老二互不相讓，筆者悲觀預測世界經濟會走向崩盤。

其實經濟崩盤是許多經濟學家早已預料之事。最大的問題在於所有國家的經濟，是以債務來創造成長。簡單的說，國家的經濟發展都是「借出來的」。每當國家發行債券的時候，她就是借錢來建國。但是借了就得還，還要加上利息。問題來了，如果一個國家可以善用資金來創造財富並達到盈餘，她就能夠償還母金和利息。但是今天幾乎每個國家都是常年赤字。這就解釋了為何各國的債務對GDP比例屢創新高。這樣一來，世界的經濟就像危樓越蓋越高，總有一天必要倒下。

可笑的是，每當經濟風暴肆虐之時，各國的解決方案往往都是以增大政府開銷來刺激經濟。更多的政府開銷，便意味著更大的赤字預算案。短期內雖然能夠刺激經濟，但它猶如服食類固醇一般，只解決問題症狀卻沒解決問題根源，而且還會上癮。若要筆者用一句話來概括世界經濟，那便是「我們都中了用未來錢的癮」。簡單的邏輯，用債還債是無法永續的。一個國家曉得鼓勵人民不要擅用未來錢，自己卻犯了同樣的低級錯誤。

 

如今，越來越多經濟學家開始否定這種由政府干預市場的行為。它其實是源自於經濟學家凱恩斯（John Maynard Keynes）於上世紀30年代發展出來的思想產物。如果股價估值已脫離現實，那就放任它下跌吧。自由市場會為它找到合理的價位。犧牲肯定在所難免，因為我們需要為人類自己的錯誤付上代價。一直把問題耽擱只會讓事情愈發嚴重。英文有句話叫做kick the can down theroad，即是把路上的罐頭不斷往前踢。只要你不彎腰把它撿起，每隔一段時間你還是要面對一樣的問題。

如果你是投資者，筆者建議你要有明確的計劃。這一次的金融震盪可能不會如此簡單。有一些專家甚至認為它會催生新的世界金融秩序。對於一般的百姓，我們要做的便是努力減低債務和減少開銷，並是時候學會勒緊腰帶過苦日子了。所謂吃得苦中苦，方為人上人。以此精神來自我阿Q一番也許日子會更好過。無論如何，做好最壞的打算才是明智的選擇。

文章來源：

星洲日報／磐石之上·作者：溫思懇·馬來西亞紐卡斯爾醫藥大學講師·2018.10.29