股市焦点：KLK

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股市焦点：KLK

Publish date: Fri, 17 Sep 2021, 05:49 PM

尽人皆知，棕油价格的上涨趋势已经持续了一年有多，从去年5月起便不断上涨，从每吨RM1954涨至上个月历史新高的每吨RM4550的价格。在打破历史新高后，棕油价格便持续了一段时间的回调，截止昨天维持在每吨RM4353的价格。

可惜的是，棕油价格的暴涨并没有让马股中的种植股收益，多数种植公司的股价都没有受到吹捧，反而还有下跌的趋势，主要还是因为投资者不看好棕油价格能够持续上涨，即使种植公司收益也是暂时性的，所以宁愿将资金投在更热门的行业。

但是，最近的棕油价格并没有像大家预期般下跌，也从6月的下跌后反弹并趋向稳定。这一现象让不禁让众多投资者认为种植公司的春天来了，开始留意并部署种植公司，其中表现良好而且有被低估现象的公司则成为了大家的目标，而KLK正是其中之一。

成立于1906年，KLK始于从事种植事业，包括油棕和橡胶。在经过110年后的KLK，核心业务依然是种植事业，但也涉足制造和房地产开发的业务。

根据FY20的集团年报，种植业务占了KLK 44.88%的营收，共计RM7bil。当然，KLK是国内数一数二的大型种植公司，种植业务集中上游和中游。

KLK的种植土地多达223,964公顷，其中95%是油棕园。KLK主要从事加工鲜果串，提炼棕榈油，压碎产出粗棕榈仁以及沼气发电。

鲜果串加工是由KLK旗下的25家棕榈油厂对鲜果串（FFB）进行加工的步骤，产量达每小时20至120吨的鲜果串。然后，这些鲜果串会进行提炼过程，由公司的炼油厂将原棕榈油（CPO）加工成精炼漂白脱臭（RBD）棕榈油、RBD油脂、RBD硬脂酸和棕榈脂肪酸蒸馏物。

此外，KLK会将棕榈仁压碎，以生产出粗棕榈仁油，也就是更具价值的产品。还有，KLK旗下也投资了沼气发电站，是种植业部门为减少排放甲烷气体而投资的另一项增值改进。目前，KLK在棕榈油厂有6座发电沼气厂，可产生16mw的电力。

回看业绩，KLK在FY20一共取得RM15.6bil的营收，比FY19上升了0.4%，变化不大。但是在盈利方面的成长就相对明显了，从FY19的RM650.7mil上涨了31.7%，至RM957mil。其中公司在种植业务的盈利占据了总盈利的75.78%，而公司盈利的成长也正是因为棕油拥有更高的平均售价（ASP）。

细看公司季度的表现，可以发现公司的营收和盈利都有逐渐增长的现象。KLK在FY21 Q3的营收更是达到了RM5.17bil，是近10个季度以来最高的一次。KLK如此亮眼的表现主要归功于粗制棕榈油（CPO）和棕榈仁（PK）销售价格的上涨，对比FY21 Q2分别上涨了14.9%及5.7%。显而易见的，KLK业绩的增长主要是因为销售价格的上涨所带动的。

总的来说，棕油价格的上涨是大家有目共睹的，而这也带动了种植公司的表现。但是，如上述所说，许多投资者认为棕油价格无法持续，所以不看好种植股。但是，假如棕油价格可以在相对的高位呈现稳定趋势，相信如今被低估的种植股可以迎来上升期。而结果是否如此美好，就要让时间来告诉我们答案了。

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