印度股市的上涨是一个长期的过程。20世纪90年代初至21世纪初,印度股市开始逐渐受到关注;2003年左右至2008年金融危机前,印度股市经历了一段较为明显的上涨。
然而,2008年全球金融危机爆发,印度股市也受到了较大的冲击,出现了大幅下跌;2009年至2020年初,金融危机过后,印度股市逐渐复苏,并再次进入上涨通道。
2020年初冠病疫情后至现在,印度股市尽管受到冠病疫情和俄乌冲突的影响,但表现出了较强的韧性,不仅很快从疫情初期的下跌中恢复,而且继续保持上涨态势。
安邦智库研究人员通过长期的追踪,认为背后主要有以下三个方面因素综合作用。具体如下。
经济稳定增长
首先,经济较快稳定增长,依赖于人口红利与科技进步。
印度作为新兴经济体,近年来经济增长较为稳定且快速。其GDP增速在全球主要经济体中处于领先地位,连续多年保持较高的增长率。
值得重视的是,人口红利和科技进步构成了印度经济长期增长的基础。过去,印度的经济增长主要由第三产业贡献,包括金融、IT服务等,占比高达55%以上。在全球离岸外包的产业趋势下,印度丰富的IT工程师储备有利于支撑IT服务业持续高速增长。
与此同时,印度政府大力发展制造业,通过基建项目带动了建筑、建材、钢铁等行业的发展,服装、手机等产业链承接转移。
聚焦基建制造业
其次,大力推动经济改革,聚焦大规模基建和扶持制造业。
莫迪政府的增长政策主要聚焦于大规模基建和扶持制造业,政府投资是印度经济高增长的主要来源。在基建方面,在过去10年执政期间,印度开始大规模基础设施改造,包括实现交通网络现代化、改善城市设施和扩大数字基础设施。
与此同时,在产业政策方面,莫迪政府发起“印度制造”运动,以期改变传统上以服务业为主导的印度经济。计划到 2030 年将印度在全球制造业中的份额从3%提高到 5%,到 2047年提高到10%。
具体就是推动国企私有化,减少政府在商业活动中的直接参与,计划逐步退出部分非战略行业,提升国企运营效率;2019年起,印政府开始对多项劳动法进行修订整合,简化雇佣关系,提升劳动力市场流动性。
这些改革措施提高了企业的经营效率,改善了市场的投资环境。
强化金融市场
最后,加强金融市场改革,吸引大量外资持续流入。
印度政府近年来进行了一系列金融市场的政策调整和改革。比如印度股市对上市公司的要求较为严格,拥有严苛的退市制度,保证了上市公司的质量。如果上市公司出现财务造假、业绩不合格等问题,将被强制退市。
与此同时,印度股市的交易制度相对灵活,对散户相对有利。散户投资者实行 T+0 的交易制度,而机构投资者则是 T+3 的交易制度。
总体而言,印度股市长期趋势性走高的背后,是印度经济较快稳定增长,依赖于人口红利与科技进步。
与此同时,印度大力推动经济改革,聚焦于大规模基建和扶持制造业。
此外,印度政府近些年加强金融市场改革,吸引大量外资持续流入。
值得注意的是,虽然印度股市具有趋势性的长期走高,但正如安邦咨询首席研究员对于印度市场的定义--依旧是一个新兴市场国家,现在的印度其实只是西方市场渴望找到一个中国市场的替代者,因而人为拔高了印度的世界市场地位。
这种情况下,印度经济和市场的表现,将会犹如新兴市场国家一样,会不断出现波动,经济也会受到印度政治以及国民性的影响,这种现象是无法回避的。
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