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CMMT 3Q2020 - getting worse

investfuture
Publish date: Sat, 31 Oct 2020, 05:10 PM
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CMMT (5180.KLSE) 发布了3Q2020的季度报告,配合着熟悉的Capitaland presentation,这两星期都看了几份了,先看看财务数据,对比2019年同期:

  • Revenue下滑16.3%,3Q2020为RM70mil,3Q2019为RM83.7mil
  • Net Property income下滑17.2%,3Q2020为RM40.8mil,3Q2019为RM49.2mil
  • DPU下滑25.2%,3Q2020为1.13cent(RM),3Q2019为1.51cent(RM)

由于是Semi Annual派发股息的关系,这季度没有派发任何股息。

Revenue的下滑源自于RMCO期间给予租户的Rental Rebate & waiver,更低的car park income,以及更低的Occupancy rate。Rental Rebate并不可怕,因为那时短暂的,可怕的是,本季度CMMT再呈现数项基本面上的问题:

  • CMMT再连续4个季度Occupancy rate下滑,这季度录得occupancy rate 86.4%,对比(2Q2020:88.3%, 4Q2019:90.5%,1Q2020: 90.9%)
    • 当中Gurney Plaza, East Coast Mall, The Mine录得比2Q2020更高的Occupany rate
    • Sungai wang, 3 Damansara, 以及 3 damansara office的ocucpancy rate下滑,当中3 damansara office上季度为100% occupancy rate。
  • Rental reversion 不断恶化,本季度录得Negative 10.7% rental Reversion,1Q2020 negative 1.1% rental Reversion,2Q2020 negative 1.3% rental reversion。上季度Gurney Plaza & East Coast Mall还可以分别录得4% & 4.6% 涨幅,本季度竟然全数Negative。
    • Gurney plaza negative 6.2%
    • East Coast Mall negative 1.5%
    • Sungai Wang negative 26%
    • the Mine negative 33.8%
  • 差劲的 NPI yield,本季度CMMT的总NPI yield为4%,其竞争对手IGBREIT为7.89%
    • Gurney plaza 5.6% NPI
    • East Coast Mall 6.33% NPI
    • Sungei Wang 0.11% NPI
    • 3 Damansara Property  1.73% NPI
    • The Mines 3.24% NPI

你知道CMMT的average borrowing cost是多少吗?是4%,Sungai Wang Plaza,3 damansara,The mines都低于4%。尤其是Sungai Wang 的0.11% NPI yield,除了亏本的Damen mall外,我真的不曾见过这么低的NPI yield。

事实上本季度CMMT的总Net property income RM40.75mil,Gurney plaza & East Coast Mall就贡献了 RM32.4mil,或79.5%,若没有那3间property,CMMT会表现的更加好。

其实我真的看不到CMMT有什么复苏的迹象,相反的,在2020财长年,尚有24.9%(以Gross revenue计算)的租约即将期满,信号当中的17.4%来自于Rental reversion 跌幅较小的Gurney plaza & East Coast Mall。

那么推测4Q2020,CMMT的DPU为1.07cent(RM)。虽然CMMT的表现每况愈下,可是安啦,CMMT是Capitaland旗下产托,无论如何,不会血本无归。

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calvintaneng

Sell cmmt

Switch to Naim

At 85 sen with 18 sen dividend Naim offers over 20% yield. This is better than any Reits in Malaysia or Singapore

2020-10-31 18:58

KAQ4468

Aiyaaa.. Bila itu exercise punya date for 18 cents divided??

2020-10-31 19:30

investfuture

I hope you Can get dividend from naim in coming year

2020-10-31 21:03

KAQ4468

Bila itu exercise punya date for 18 cents divided??

2020-10-31 21:04

investfuture

Where u get the 18cent? No 18cent dpu

2020-10-31 21:22

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