投资新手问：

朋友说现在投资产业信托股最为合适，但我不知道有甚么产业信托股值得买进，能否为我介绍相关股项的前景，好让我作个参考，谢谢。

答：肯纳格研究最近的一份针对大马股市产业信托股的研究报告，刚好可以作为你的参考。

该行指出，尽管商用产业市场陷入供过于求困境，但坐拥工用产业的产托公司依然后市看俏。

肯纳格研究看好工用产业展望，认为虽然这类资产的个位数回报率与其他资产类别相同，但其6至10年的较长租约将可提供长期的稳定盈利。

相较之下，该行指出，零售、办公楼和酒店供过于求，预期这类资金的租金最多只能获得单位数调整，甚而不起反跌，以致产托公司的基本面不具吸引力，但整体表现还算稳定。

肯纳格预计，2019至2020财政年，产托领域的平均每单位收入分配（DPU）成长介于1至31%。

肯纳格认为，产托公司的资产管理出色，供过于求并没有影响各家公司的标志资产。

肯纳格指出，柏威年产托（PAVREIT,5212,主板产业投资信托组）、怡保花园产托（IGBREIT,5227,主板产业投资信托组）、KLCC产托（KLCC,5235SS,主板产业投资信托组）和双威产托（SUNREIT,5176,主板产业投资信托组）旗下的地标商场相比邻近商场拥有更高客流量，以持续维持稳定出租率。

该些资产的出租率都保持在95至100%，相比本地零售的80%出租率，给予正面回酬，尽管其增长速度放缓。而标志性办公楼情况相似，出租率达96至100%，相比巴生河流域平均的80%。

该行表示，虽看好大马政府债券（MGS）的投资回酬下跌，将提振产托公司股价，但其所剩的正面影响有限，保持该领域的“中和”评级。

肯纳格认为，联储局对于经济和利率的鸽派展望，将给予10年期大马政府债券回酬下跌压力，料将刺激大马产托公司股价上升。

联储局在6月杪联邦公开市场委员会（FOMC）会议上，对关于降息的叙述抹掉了“忍耐”字眼，表明他们在不久的将来可能更倾向于降息。

有鉴于此，肯纳格相信今年可能会有至少一次降息，进而下调对10年期大马政府债券回酬目标，从3.90%降至3.70%，惟这依然比目前介于3.60至3.70%的实际水平略高。

肯纳格表示，这意味著回酬下滑对大马产托公司带来的大部份影响现在可能已显现了。

肯纳格指出，大马产托公司次季预计表现普遍符合市场预期，其中A X I S产托（AXREIT,5106,主板产业投资信托组）表现超越预期，而马资源桂和（MQREIT,5123,主板产业投资信托组）则逊于市场预测。

由于凯德商托（CMMT,5180,主板产业投资信托组）首季业绩显示营运成本增高，肯纳格保守预测其赚幅将持续收窄，分别下调2019和2020财政年财测7至8%。

肯纳格指出，马资源桂和7.3%收益率相当诱人，哪怕肯纳格已经对所追踪的公司采取了最大的收益率差异应对潜在冲击，但马资源桂和目前的水平仍有不俗的上行空间，促使肯纳格上调评级，从“符合大市”调至“跑赢大市”。