读者Ng Tek Leng：请问宇航工程（SAM,9822,主板工业产品服务组）从事何种业务？为何近期股价平淡？它的前景如何？

答：宇航工程的业务包括航空航天零件和设备制造，另外业务包括设备业务、精密工程、半导体和硬盘（HDD）和为其他行业提供设备工程和解决方案；公司从2008年开始，优先成长是宇航部门，虽然目前有增加在高端半导体的曝露，但最新宣布的收购的还是航空相关公司。

该公司1995年在马股创业板上市，并于1999年转至主板。由于大股东是新加坡航空航天制造公司（Singapore Aerospace Manufacturing），持有62.5％，而其大股东是新加坡最大主权财富基金淡马锡（Temasek），强硬的背景让投资者对宇航工程的展望抱有相当大信心。

附加股筹资收购 拖累股价

分析员之前看宇航工程的前景都比长期，但公司股价近期乏力，主要是受公司发附加股筹资收购拖累。

宇航工程股价52周高点是5令吉28仙，低点是3令吉71仙，这都是在该公司去年9月25日宣布发附加股前的走势；该公司股价在5月一度下跌至低点后就慢慢收复失地，一度回站至每股5令吉，在9月25日宣布附加股计划前，股价收在4令吉70仙，当天盘后该公司建议发行附加股集资，以向大股东收购飞机零件制造公司，此举引来卖盘大力施压，迫使股价急挫，短短4个交易日股价丢失近5％,至4令吉48仙。该公司股价在去年9月26日进入调整走势，在跌破4令吉34仙支持后就波动向下，目前在3令吉90仙至4令吉之间。

该公司是宣布签署买卖协议，以4340万美元（约2亿零344万令吉）收购Aviatron（马）私人有限公司，并配合交易建议以4配1比例配售附加股，每股发售价当时参考价为4令吉12仙，今年1月中宣布的确实发售价为3令吉60仙，低于市价，筹措资金主要用于收购上述资产，其余用来付还银行贷款和透支。有关附加股股票在1月24日交易。

Aviatron的核心业务为制造飞机结构件及精密及工程零件，产品主要用于波音和空巴飞机的机舱梁。

分析员对该公司宣布的附加股和收购计划后并不算看好，丰隆研究对于交易持保守看法，主要是资产估值不低，卖方也并未提供盈利担保，交易更可能造成宇航工程过于依赖单一客户。

分析：不看好收购计划

丰隆研究认为宇航工程扩大投资半导体业务，特别是前端供应链，前景会更看好，评级维持在“持有”。

联昌研究认为，计划会冲稀公司盈利，本益比从29倍升至34倍，且收购对公司的协同作用不算大。不过，该公司负债水平会降低，因此评级维持“持有”。该公司未来前景会由设备部门主导，而该公司看来也在增加在高端半导体的曝露。

公司短期前景则有赖航空业表现，特别是受两大飞机制造商波音和空巴的飞机移交率所左右，因此投资该公司可能表现比预期好的利多为波音和空巴生产率复元，下跌风险则是波音和空巴的飞机移交比预期慢。

根据国际航空运输协会（IATA）报告称，截至2023年9月，航空旅客出行已恢复至疫情前水平的97％左右。另外资料显示，空巴和波音在过去几个月收到的商用飞机净订单量稳定增长，订单积压分别达到10年和7年，由于宇航工程是两大飞机制造商零件供应商之一，这对该公司都好消息。

该公司去年11月材宣布截至2023年9月杪第二季和半年净利都有增长，主要是受航空航天部门的收入增加带动。该公司董事部也乐观看待半导体需求将在2024年开始复苏。

不过，该公司大客户之一的波音近期爆出舱门意外“半空喷飞”丑闻，让交付737 MAX传延宕消息；舱门飞走意外让波音的737 MAX 9机型遭美国联邦航空总署（FAA）下令无限期停飞。

而波音原本已准备好737 MAX要陆续交机给中国航空公司，但因现在得进行额外的安全检查，何时能顺利交机，仍是未知之数。这项不利发展，对宇航工程的影响尚有待观望。

https://www.sinchew.com.my/news/20240304/finance/5433304