我国滞销房产持续下降，加上大型基建有序落实，马股产业指数自2018年来首次升破1000点大关，产业股走势强劲，迎来久违的好景。

趁着产业股复苏，本期《股海捞月》决定聊聊一家规模不大却极具成长潜能的产业股——优宾机构（EUPE,6815,主机板产业组），看看这家竞争力十足的小型产业股如何能屡屡交出让人惊喜的表现。

疫后强势回归

成立于1986年的优宾机构是在吉打发迹的发展商，创办人是拿督马兴松。当年让初出茅庐的优宾一战成名的，是以惊人速度和售价推行了吉打丽雅花园发展计划，在短短20个月内建起超过3400间廉价屋，每间售价仅2万5000令吉，项目空前成功，奠定在吉打产业界的主力地位。

踏出吉打 走入雪州

1995年，马兴松的儿子拿督马学里加入董事部，两年后优宾上市马股。不过，鉴于公司逐渐成为吉打州为数不多的大型发展商，马学里意识到必须前往城市寻找长期成长契机，毕竟城市化脚步难以阻止，他于是在2010年向董事部建议让公司踏出吉打，开始在雪兰莪一带搜寻商机。

经过几年时间筹备，该公司在2016年推出第一项联营高楼产业Novum @ Bangsar South。尽管房市低迷，该发展值6亿5300万令吉的楼盘依然在短短一年内卖出90％，在巴生河流域的首仗大获全胜，公司乘胜追击，2017年杪再推出价值5亿6300万令吉的Parc3高楼，同样再创佳绩，两年后卖出超过90％。

然而受疫情影响，该公司新盘推介一度被耽搁，工程进度也受影响，以致原本势如破竹的业绩在过去两年回软。挨过疫情后，优宾如今正以更强姿态回归，其在2021年杪推介的Est8 @ Seputeh及2022年杪推出的Helix2 @ PJ South，至今皆已取得超过90％认购率，来雪兰莪发展至今不曾被滞销问题冲击，实属难得。

产业设计融入吉打社区元素

能在逆市中取得优异成绩，与其秉持的价值观不无关系。对于一家来自吉打的发展商，吉隆坡产业计划的设计中往往欠缺了邻里或社区元素，以致缺乏人情味，优宾于是在其楼盘融入吉打社区元素，同时花心思了解市场需求和设计，走精细路线，坚信与众不同的高素质产业总能在任何市况下脱颖，至今在巴生河流域推出的4个楼盘皆大获成功，证明公司朝正确方向前进。

董事经理马学里上月初接受英文媒体访问时，毫不掩饰对公司前景的乐观看法，表示以公司手上的新楼盘和未入账销售来看，预计未来几年营业额和盈利将强劲增长。

他表示，公司目前除了手握逾7亿2000万令吉未入账销售，今年杪还将于巴生河流域推出发展值11亿令吉的Circadia @ Belfield，明年中则会在吉打推出旗舰城镇发展项目Edgewater Estate，两项计划总发展值约15亿6000万令吉，加上未入账销售，总开发价值规模已超越20亿令吉，是疫情前的两倍之多。

值得一提的是，马学里透露吉打产业市场正处于历来最火热时期之一，其Villa Natura可负担房产的首阶段和第二阶段开卖不久便销售一空，公司于是正加紧筹备第三和第四期，预计能维持北马市场对公司绩效的良好贡献。

估值最低产业股

截至2023年11月30日的9个月，优宾营业额按年成长89％，至2亿3289万令吉；同期净利报2086万令吉，按年成长40.49％，开始强势复苏；同期每股盈利高达16.30仙、每股资产3令吉58仙，估值企于令人难以置信的低水平，可说是马股目前估值最低的产业股之一，年度化市盈率低于5倍，股价对账面价值仅0.28倍。

7亿未入账销售  拟推15亿新盘

考虑超过7亿令吉的未入账销售，加上准备推出15亿令吉新盘，未来业绩料会加速成长，尤其该公司从2016年踏入雪兰莪至今，强大执行能力一直让人印象深刻，至今4项产业计划全都在淡市中交出亮眼成绩，更让人对往后发展前景更有信心。

除了销售成绩羡慕煞同侪，优宾对成本的控制也非常出色，该公司拥有本身的建筑部门，负责为自家工程施工并替二手承包商提供建材，借此强化对工程、成本和最终品质的监督，确保各环节尽善尽美，而这优势也确实反映在其业绩中。

年报资料显示，该公司在2019、2020和2021财政年度依序写下3030万令吉、3386万令吉和4344万令吉净利，之后2022和2023财政年度受疫情影响，净利回退至2344万令吉和2612万令吉，表现相当优异，显示管理阶层正出色执行职务中。

5年净利总和  超越公司市值

有趣的是，过去5年的净利总和，其实已超越优宾目前的市值，而公司过去两年购买地皮支付的逾1亿8000万令吉，甚至比现有市值高出近30％，在在 显示现有股价大幅低估了公司营运规模和实力。

迈入成长策略第二阶段

对于股价表现，马学里曾坦言清楚了解公司股价未反映近几年的业务扩张，惟解释公司目前已迈入成长策略的第二阶段，首阶段主要注重在吉隆坡展现其在设计上的不同、打响品牌知名度及整合企业和财务架构。

他表示，第二阶段则涉及强化第一阶段的成果，并给予公司持续成长的资源，其中今年2月完成的私下配售便是提升投资界知名度的重要一步，原因是公司股东基础相当狭小，限制了流动性和股价浮动，私下配售将引进新投资者，同时扩大股本，希望能逐步释放所创造的内在价值，赋予更多资源来应付长期成长需求。

这显示管理阶层亦意识到股票流通性问题，开始著手改善，马学里本身亦勤于透过媒体和出席投资活动来提升公司知名度，这绝对是投资者乐见的进展。

本月公布第四季财报

正所谓“不是猛龙不过江”，优宾机构拥有38年房产发展经验及透明而具竞争力的营运架构，进军吉隆坡短短数年取得的彪炳战绩，反映其深厚业务底蕴即便走出舒适圈也仍具备高度竞争力，加上手握强劲销售和新盘排期，前景自然相当乐观，相信有机会取得更大成就。

优宾将于本月内公布第四季财报，让我们拭目以待吧。

3月组合回酬0.09％

马股3月表现平平，组合回酬持续窄幅巩固在0.09％。。

迈入4月，马股展望目前仍保持乐观，每日交投量稳企30亿股以上，投资者密切留意企业动态及最新业绩，等待投资契机，因此预计下个月财报季期间市场交投 可望进一步升温。

另外，优宾机构将从本期起纳入组合中，笔者对该公司现况非常满意，除了能够预见的强劲中期成长前景，卓越执行记录更是大大加分，加上公司开始注重投资者关系，现有估值相当诱人。

本期就聊到这里，下期再见。

●声明：股海捞月和股海组合提供的资料只供参考，志在助投资者认识一些不获证券行重视的小型股，和追踪相关股后续表现，不是买卖建议，任何投资决定还请先征求专业股票经纪的意见，盈亏自取。

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