PBA 5041 槟水供机构控股

首先要恭祝大家 新年如意 ，恭喜发财！

希望大家没被近期的荡局给震出去！

火猴之年，有些人解说“火猴”乃齐天大圣， 因为齐天大圣会火眼金睛，那我们就希望它的金箍棒可以发挥到它的原型“定海神针”的效

果，定住股海，别让股海被大闹一番。

很多投资者在新的一年，都会问问一些比较有经验的投资家或者是股票经纪关于新一年的走势，我也不例外，经过寻访了无数位资深

投资者的经验后，得到的结论是各持己见，大多者认为今年股市垮台的机会并不高，因为全球老大美帝的经济数据还并不算差，但有

一点要小心的是“10年大限”差不多要到了，而且很多国家也纷纷出了量化宽松政策（QE），也即 印钱政策，这表示了他们的经济已

经到了需要注射 肾上腺素 的一个地步。

去年银行股表现差强人意，报章上也看到了关于银行裁员的新闻，相信去年采取此项政策后，今年的季报应该会有所好转。因此，在

银行和金融行业的带领下，经济应该还可以做一次jump start．

我天生胆小，近期看到很多出口股纷纷被调整至非常诱人的价位，却又不敢进场，觉得错失了很多良机。

我天生胆小，所以我决定今年的投资策略是　以守为攻，选择有固定派息的成长公司来做投资。

”防守型股票“　这次我相信大家都不陌生，但防守型又是指什么呢？

对有些人，防守型是指　“大到不能倒闭”　，　有些人则认为　“有固定派息就算是防守”　，还有人诠释为“防守性的行业如　食品，

utilities，电讯和医疗”

今天就来跟大家介绍一家utilities股， PBA

在读了著名部落客 ICON8888先生 的以下文章后 深感此股具备了“以守为攻”的投资价值

http://klse.i3investor.com/blogs/icon8888/83586.jsp

http://klse.i3investor.com/blogs/icon8888/83088.jsp

PBA（槟水供机构控股，5041 主版-贸服组）做的生意简单至极，就是提供整个槟州家庭用和工业用自来水。

人体的70%是水组成的，早上醒来刷牙用水，洗澡用水，吃饭喝水，洗车用水，晚上 x!@$%^  也用水（ 你懂的 x_x  ），

所以呢，水是人类生活必备，单是这一点就可以说明这门生意可以做，甚至可以用“不会倒”来形容。

于是，在这大市不是很好的环境，个人觉得选这类股来置放资金应该会是安全不过了.

去年4月PBA调涨了水费，于是它的Q2 季报里的赚幅就明显的提高了，因为，水费提高，但成本不变，每个季度的成本大约保持在

50m左右。

如果是以此类推的话，这个月即将放榜的业绩应该很有机会也是达到差不多15m的净赚

资料源自 http://pba.com.my/

*目前PBA的收费仍是全马最低，至于来临大选有可能会调低水费的可能性应该不高

以前PBA在1993，2001，和2010曾分别调整过居家用和工业用 水费

业绩预算:

Q4 EPS:  ?

Q3 EPS: 3.96

Q2 EPS: 4.42

Q1 EPS: 0.46

若以 Q3 和Q2的 EPS加起来然后全年化的话，可以得到16.76， 然后以PE10来计算起码都值得RM1.60

但是这垄断性行业加上12年的派息记录，市场应该可以给予更高的PE，槟州政府是它的大股东，历代首席部长也是它的主席，

这应该是稳如泰山的公司了

还有一项揣测是，由于槟州政府是它的大股东（65%股权)，然后就存在了私有化的谣言，谈上私有化，其NTA也有RM2.27.

PBA都处于净现金的状态，今年来资产负债表并不是很美，因为作为水供公司，每年必定要定期做维修，以确保水的质量和供应链不

断。其维修费用大约一年需要差不多75-80m，加上每个季度的成本大约50m, 又要给股息，所以我们可以看到公司举债，和现金数量

不断下降，但是经过这轮水费调涨，即将引来新的格局。

题外话： 在风水学里，水，就是代表着“财”，所谓山管人丁水管财， 所以有时候听广东话说捞油水，不也无道理，哈哈

纯属功课，买卖自负

Zeff Tan