如果你有买基金或自己下场买股票。都知道股市不是风风平浪静的地方。
上次Ali分析本地的投资信托基金Unit Trust，Ali坦坦荡荡批评基金，有弹有赞，得到欢迎。

这次说说(ASNB) Amanah Saham Nasional Berhad 旗下的基金。这是一家后台雄厚的公司政府国民投资公司(PNB) 。目前旗下共12项基金。就先简单介绍一下，毕竟今天要谈这个基金有什么神奇，和解开她的面纱。



他们的表现回报又如何，一起看看：
6项固定基金

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这些基金的特色就是价格固定，没有变动，定价为RM1每单位。他们是股票型基金，有涉及股票投资。但是他们应该是Income收入型基金。
他也会跟着经济表现，在90年代有10%以上，而近年大致上，都有6%-8%的股息。

最神奇，最神奇的地方就是这么多年来，不管“晴天雨天”，天天都是好天，都能保持派息，基金价格保持RM1。看看我们的股市这二十多年来经历了大大小小的熊市，这些基金经理是如何做到的，只有赚冇赔，是不是很神奇。简直是投资界的神话，目前应该没有其他基金经理能做到。
这就是最吸引投资者的特点。


Source: http://ongmali.blogspot.my/2016/

神秘的面纱NAV
这些固定型基金ASB, ASW2020, ASM, ASD, AS1M, ASB2 的年报里，很奇怪看不到NAV净资产的真正数字。买基金第一点就是看NAV，因为全部计算都是根据NAV计算。在年报里只是看到portfolio里有多少%是股票，多少%是债卷，没有直接列出NAV数字。为什么那么神秘？Ali也不知道。

没有NAV就很难评估基金的表现，Ali想了想，研究研究，想到可以间接，反向计算，得到NAV大约的数字。利用年报里的经理人的费用，除以%NAV，就得到估计的NAV。
 

2016年，经理人费用是RM5.33亿，依据年报说是占0.35%NAV，那么NAV就是RM1523亿（发放股息前），发放股息后NAV是RM1426亿 (RM 142,665,121,303)。（这是估计数字，不是真正数字，因为在反向计算里小数位忽略了）。以下是Ali计算ASB近年的NAV。


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有了NAV，再计算NAV per Unit。计算结果如下

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然后计算这个基金的表现

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看表现很好6%-11%。

让我们再从它的投资股票组合看。组合里重仓是MAYBANK和SIME DARBY，各占20.49%，和15.35%。假如持有Maybank股份没有大变动，Maybank去年（2016）跌-2.38%，那么Maybank 的%NAV降到20.0023%。如此类推。

从基金里19项股票表现计算，它综合表现是-1.986%。另外12%的股票表现就不清楚了，不过只是占小数。还有另外非股票投资27.08%NAV，然后推磨其他表现，应该符合上面计算NAV Capital Gain/(Loss)= -0.81%。


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读到这里，你可能蒙查查，不知道Ali算什么。不用紧，Ali也不是专业查账人。
真正能给基金保持NAV在RM1左右，和派股息，是来自于基金的利息和投资股息收入RM9,826,228,639，派息总额RM9,652,031,840，那已经给以应付了。（Ali没有它在1997和2008年的年报，不能计算它在熊市时如何表现）

Ali猜利息和股息收入，应该能让它“安然”度过熊市。你也不妨考虑股息派投资法。这是神话背后的秘密。



另外ASNB也有推出浮动型基金，它就像我们一般熟悉的信托基金一样。其价格随基金表现变动。一共6项浮动基金，如下：

6项浮动基金

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看看他们的表现与上面固定型基金不相上下，有5%-6%左右。但是他们的价格是浮动的。很少投资者买这基金时，留意价钱。NAV per Unit。这组基金就有变动报价。查看http://www.asnb.com.my/price.aspx

以ASN为例，从2013到2016，共获得24sen股息。投资时的价格大概是0.8495，好像赚了28%回报。不要被骗，还要看NAV。在2012时NAV是0.8495每单位。2016时是0.6637，下降了21%！！，就是你的资本缩水21%。虽然获得28%股息，4年累计净回报只是6.3%，化年CAGR只有1.4%而已。



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总结
Ali个人能力有限，不能对全部基金做分析，读者可以参考，自己研究。
如果你想投资固定收入，那ASNB 旗下的Fixed price fund是比私人公司信托基金(Income fund)好，又有价值保证，大约6%回报。而且ASNB的基金不是人人能买，有些只开放给Bumiputera，不过有3项ASW2020, ASM, AS1M 是给全部马来西亚公民，连6个月大的婴孩也可以投资。

下载：ASNB的计算Spreadsheet （里面还有对ASW2020基金用同样的计算）

注：
1.  没有买卖建议，Ali没有收取任何基金佣金，也没有利益冲突。如有负面评语，是以事论事。
2.  以上投资信托基金绩效，不包含sale charge成本，所以实际绩效来得低一些。
3.  这是转贴文章，读者可到http://aliinvest.blogspot.my留言
 

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