无现金交易是未来的趋势，也是马来西亚政府在积极推广的付费方式。这一块领域目前还处于起步

的阶段，但已看见很多公司都想在和无现金交易有关的价值链当中分一杯羹。单单电子钱包（E-

WALLET)的执照就已经有40家公司拥有了。而 REVENUE 这家公司目前虽然还没有 E-WALLET 但

我相信它是处于这个趋势当中最先受惠的公司。

在这之前我们有稍微分享了关于 GHLSYSTEM 的资讯，有兴趣的可以点击这里来看。

REVENUE 是比较小的公司，在开始了解这家公司前，我们来看一下这一个公司是如何赚钱的。一

直以来我们都很厉害使用 CREIDIT/DEBIT CARD 来购物，那你知道这所谓的电子付费是如何的

吗？

简单来说，每次当你用 （1）信用卡付费的时候，（2）电子数据捕获机就会就会捕捉到你的个人资

料，并经过授权把资料再传送到 信用卡/借记卡品牌公司（EG: VISA,MASTER,UNIONPAY 等等），

（3）这些信用卡/借记卡品牌公司就会处理相关数据然后再传送给银行， （4）银行在收到这些数据

后会审核并根据该有条件批准或拒绝此交易。任何的批准或是拒绝都会把该数据一层一层的传送回

到商家的电子数据捕获机。REVENUE的业务就涉及到了这一个环节。

公司主要有三个业务

1) 电子数据捕获机 Electronic data capture （EDC) Terminal

通过销售，租借，和维修电子数据捕获机来赚取盈利

2）电子交易处理服务 ELECTRONIC TRANSACTION PROCESSING

当商家接受顾客以刷卡的方式付费时,REVENUE 将会根据该付费额向商家征收商戶折扣費率

(MERCHANT DISCOUNT RATE/MDR)。REVENUE 提供的付费方式有线下支付，线上通过电脑或

是手机支付，也可以利用二维码（QR PAYMENT) 来付费。

3）通过销售软体或是提供支付网络安全服务SOLUTIONS AND SERVICES

电子数据捕获机和电子交易处理服务是公司的主要营业额来源

马来西亚是主要生意区域

REVENUE 对主要客户的依赖还是蛮高的，当中就有3个客户是提供了高过10%的整体营业额。在这

里我们稍微来认识下这些客户。

再来，公司也通过金融机构来销售电子数据捕获机， 比方说 AMBANK, FIRST DATA  MERCHANT

SOLUTIONS, OCBC BANK, UOB BANK, BAIDURI BANK BERHAD 等等。公司其实在 FY 2016 年

前，主要是通过和商家直接联系来售卖或租借电子数据捕获机，然而在FY 2016年后，才把策略改去

把商家和银行牵连在一起，再通过银行来替商家代租电子数据捕获机。虽然此举让公司的盈利减少

了，但同时也减少了公司的烂账，也在处理文件上省去了很多麻烦。



公司的强势在于.....

1. 多样化的付费方式

2. 与众多的信用卡/借记卡品牌公司合作，当中就有 MY DEBIT, UNIONPAY, DINERS CLUB, NETS,

JCB 和 COMPANY A。这广泛的合作关系让使用REVENUE付费系统的商家可以更加方便的做到外

国游客的生意。比方说 UNIONPAY 主要是中国的， NETS 是新加坡的， JCB 是日本的。而

UNIONPAY目前已经是全球大的信用卡公司。

3. 目前是 COMPANY A 在马来西亚唯一一个合作伙伴。这项合作可以让马来西亚的消费者在通过

COMPANY A 旗下的网购平台进行网购的时候，提供马来西亚到中国的支付处理服务。这项服务对

公司的贡献显著,而当中的成交量是以非常高的幅度增长的。

公司的趋势在于.......

非现金付费的交易额逐年快速成长 （2018-2022 预测以18.6%复利式成长）

电子数据捕获机的使用数量预测会高幅度增长。（2018-2022 以 19.9%复利式成长）

公司的成长方向.........

1. 发展去柬埔寨和缅甸。管理层认为这两个地方非常适合和具有很大的成长空间。公司也打算从

IPO筹到的钱拿一个 RM1.5 million 来当做海外扩展的资金。

2. 继续扩展IT 团队， 加强 REVPAY 系统， 以及继续为更多的信用卡品牌公司发展二维码付费系统

（QR PAYMENT SYSTEM),以及在年尾研发出电子钱包 （E-WALLET).这个电子钱包可以让使用者

把自己的信用卡或是借记卡绑定在电话里。这样除了方便付费外，使用者也不需要到处带着卡。

公司与其他同行的比较.......

看来REVENUE的 MARGIN 还是蛮不错的

结论

REVENUE 将会以 RM0.37 上市，或本益比 12。相比起上市同行 GHL SYSTEM 的57倍 本益比，实

在是低太多了。虽然这家公司估值低，成长潜能好，但是大家还是要注意一下以下的潜在风险。

1. 公司目前规模还小，对特定的大客户非常依赖。

2. 公司的竞争环境激烈而且客户也可以自由选择转换去其他同行。

3.科技，通讯，知识产权等等的因素也非常重要。

我们在课堂上见！！