吉隆坡马先生问：可以为马拉科夫（MALAKOF，5264，主板贸服组）把把脉，从首次公开献售新股（IPO）定价为1令吉80仙，跌至目前约90仙，整整下跌了50%，

（1）前景如何？

（2）现在可以买进吗？

（3）最近公司开始回购本身股票，是好是坏？

答：高税率冲击盈利

（1）马拉科夫确是直落50%，远的不说，值不值得买进，忘了IPO的1令吉80仙吧。看看分析员如何评估目前的价值，是否有前景，向前看才是王道。

根据该公司最新讯息，最近宣布2017财政年第三季后，肯纳格研究在11月22日的剖析中指出，该公司首9个月核心净利2亿4620万令吉，落后市场预测，占全年预测的72%及74%。

这主要是受到较高税率（41%，预测则仅为30%）的影响。营运而言，盈利受到丹绒宾发电厂纠纷中获得赔偿所推动，不过该公司没有透露赔偿的数目。同时，旗下西加里发电厂产能付款削减，也使第三季盈利减少整1亿零600万令吉。

特别是去年对之前的税率拨备仅拨出6500万令吉，随着最近当局对税务管制另有解读，相信也将影响较后的税率。这使第三季按季盈利下跌23%，至6420万令吉，反观营业额增加5%，即可见一斑。联号公司由亏转盈也改善公司盈利表现。

该行将其2017及2018财政年净利预测削减12%及11%，因反映税率走高至41%（从30%）。无论如何，该公司股价跌至99.5仙可说是过度了，即约只是在综合估值每股1令吉58仙的59%折价中交易。

评级“买进”

（2）该公司在11月杪宣布最新业绩后，本地3家证券研究给予评析及未来12个月的目标价，包括艾芬黄氏证券及肯纳格研究，皆给予1令吉25仙及买进评级（当时市价为1令吉零1仙），而大众研究则给1令吉29仙及“短线买进”评级。

回购股票
有助扶持股价

（3）虽然马拉科夫最近开始从市场回购本身的股票，从好方面看，有助于扶持公司股价表现。

从另一个角度看，公司回购股票，若是其他大股东持续脱售股票套现退场或减持，也无助提振公司股价表现。

同时，回购股票将消耗公司资金，可能日后减少股息派发。若是以后公司需要更多资金进行企业活动或是资产并购，可能会向股东筹资，所以实是利益不少。

其实，公司大可不必依靠回购股票支持股价，反而应该多放心思，设法改善公司的盈利，到时股价自然跟着“水涨船高”，这才是更为适当及正确提振公司股价或价值的做法。投资者可密切关注及跟进公司管理层的动静与推行的企业动作。