大馬主權評級即將迎來市場屏息以待的審判日,國際信貸評估機構惠譽(Fitch)一早揚言,會在本月杪公佈對大馬評級的“判決”。
大馬評級是否會被調降,就看今朝。
惠譽在今年3月已放出風聲,大馬“A-”評級有超過50%機率下調,並認為調整至“BBB”的話會“更貼切”。如果到時不將大馬降級,似乎自打咀巴。
惠譽近期動作多多,連續多份報告中都已提出對大馬的看法。
例如在6月17日,惠譽就發表報告,雖然承認大馬家庭債務已有所放緩,但仍認為宏觀經濟前景疲弱,仍使高家債持續成為主要風險來源。
該機構指出,大馬貸款增速已從2012年的13.9%減至去年的9.9%,但截至2014年杪,大馬家庭債務佔GDP比重仍為東南亞最高,達到88%。
譽惠根據的是去年杪的數據,如今半年已過去,但該機構卻仍未針對今年以來的表現作分析。
而在6月23日,惠譽在亞太信評檢討報告中表示,大馬現有的“A-”評級和“負面”展望,主要反映出公共領域和家庭債務持續揚升,以及宏觀基本面因儲蓄投資鴻溝擴大而轉弱,但相對強勁的成長率和外債支付能力卻對評級帶來平衡效果。
從這些報告中惠譽對大馬的分析,仍難以確認該機構是否會將大馬降級。
根據惠譽的觀點,大馬過於依賴原產品,受到油氣價格下跌的衝擊。同時,去年杪政府擔保的債務佔國內生產總值比重揚升至16%,前期為15.4%。
至於譽惠擔心的大馬雙赤字和家債風險方面,其實大馬經常賬仍無赤字跡象,而家債也在國行的掌控之中。
馬幣走勢疲軟,除了因油價下跌和美元強勢外,市場也頻頻歸咎於惠譽降級論,令惠譽的報告成為重中之重,相較之下,另兩家對大馬看法正面的信評機構,反而被冷待。
惠譽該講的都在近期的報告中講完,這些報告正負面意見交織,問題在於負面因素是否會凌駕正面利好。如今只欠一個結論,就是到“降”或“不降”。惠譽最後必須提出強而有力及令人信脫的觀點。
一旦大馬真被惠譽降級,令人關注到時會否引發外資大逃亡,以及大馬股匯債市會否暴跌?考量到外資該走的都已走到七七八八,撤資潮應該不至於太激烈,但是投資情緒將難免蒙上陰影。
無論如何,這個糾纏大馬多時的課題終於有了結果,或許也是件好事。不管最後的“判詞”是怎樣寫,至少不明朗因素得以一掃而空,正所謂“利空出盡”,大馬當局以至投資者,原本心中如15個吊桶打水,七上八下,如今應可定下心來。(星洲日報/焦點評析‧作者:李勇堅)
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2015-07-01 05:44