读者Amanda Ong问：我是比较小心的小投资者，听说投资产业投资信托（REIT）会比较安全，所以想请问关于贺达产托（HEKTAR,5121,主板产业投资信托组）：

1.这只产托未来几年的回酬预测如何？

2.这家公司主要资产有什么？

3.我看这只股的股价相当低，想问这只股现在可以投资吗？

谢谢。

答：1.贺达产托在2023财政年的每股派发股息为5仙，下跌了37%，根据大马投行研究估计，该公司在2024财政年的派息会再下跌31%至每股3.4仙，周息率分别是9.5%和6.5%。

该公司在8月公布2024财政年截至6月底第二季业绩时，宣布每单位派息1.9仙。

不过，大马投行看好旗下商场的出租率，上调2025和2026财政年的派息各13%和9.8%，预估该公司这两年各派股息4.7仙和4.9仙，周息率相等于9%和9.4%，算相当高的水平。相对10年政府债回酬平均3.9%，贺达产托提供的股息有高达4.9%的息差，有关股息也远高于现有的银行定存利率。

组合投资位置理想

以另一家股息低于1令吉的产托公司中环产托（SENTRAL,5123,主板产业投资信托组）作对比，中环产托2022和2023财政年周息率为6.9%和7.7%，2024、2025和2026财政年周息率各估计为7.4%、7.6%和7.8%；不过，中环产托派息率胜在稳定。

2.贺达产托旗下组合投资位于理想位置，而且业务多元化，购物商场不是主导商场，就是该城市唯一商场，有助于缓冲贺达产托组合投资，在出租时面对的影响与冲击。旗下主要资产有：雪州首邦百利、马六甲皇冠购物商场、马六甲沙艾基金学院（KYSM）、柔佛麻坡威德百利购物商场、柔佛昔加末中央商场、吉打双溪大年中央广场及吉打居林中央商场。

贺达产托旗下广场的整体出租率在次季达87.2%，在计入已承诺参与的租客后，整体出租率提高至89.3%。

马六甲沙艾基金学院是该公司今年7月以1亿4850万令吉完成收购，将资产多元化至非零售领域，让公司的资产管理规模（AUM）增长12%到13亿8000万令吉。

该资产拥有30年期的四重净租赁协议，每年平均回酬率为8%，且仍有更大的成长潜力。

根据市场研究，私立教育市场的年复合增长率平均为6.5至7.0%。

该公司之前的收购是在2017年收购昔加末中央商场。

这是贺达产托首次收购非零售资产，也是公司资产多元化的首个项目，该公司也表示正考虑收购其他资产，目标是将非零售资产比率提高至20%，放眼在2027年将旗下的资产组合规提高一倍至30亿令吉。

同时，该公司表示，在收购新资产时，将优先考虑具备可持续性和抗跌性的资产，以确保获得稳定的收入。因此，公司新收购的资产将着重于教育和工业领域，因这类资产在市场波动时具有更强的韧性。

根据该公司8月财报显示，得益于新收购的马六甲沙艾基金学院带来新贡献，加上有效的管理营运，推动次季营业额上升34.4%至3656万令吉；净利增42.8%至993万令吉。

3.贺达产托目前的股价相当接近1年新低的每股50仙，大马投行认为，该股下跌的空间不大，反而有上涨可能，当前股价是2025财政年每股净有形资产1令吉10仙折价48%。

大马投行以以该公司估值和资产出租率表现，加上新收购马六甲沙艾基金学院，回酬率有进一步上升潜能，上调每股目标价，从64仙调高至85仙，维持“买进”评级。

大马投行估计该公司2024、2025和2026财政年的净利分别是2720万令吉、3770万令吉和3940万令吉。

该公司管理层目前的策略是i）： 最大化组合资产和套现现有资产的价值；ii）：加强资产回酬；iii）：多元债券融资来源和削减债款成本以优化资本。

该公司截至次季的出租率达87.2%，大马投行预测，该公司的首邦百利、马六甲皇冠购物商场、中央广场和昔加末中央商场都有新租户，并在第三季和第四季开张，有望令2024全年的出租率提升至92%。

再纳依斯干达任CEO

除了完成收购马六甲沙艾基金学院，该公司今年迄今比较重大的消息是在今年7月宣布委任再纳依斯干达为非独立非执行董事，并在9月26宣布委任他为新任首席执行员，即日生效。

根据公司文告，现年50岁的再纳依斯干达在商界拥有逾20年经验，主要在企业发展和治理、财务重组和业务周转方面有专才。他同时在企业融资和私募股权投资方面也拥有专业实力，曾在众多投资项目负责进行评估、架构、融资，并成功退场。他还领军并管理过国内外各种直接投资项目和工业项目。

他在产业、油气、物流、酒店、再生能源和电讯业都有丰富的经验。

■本栏并无作出任何股票交易的建议，一切买卖盈亏自负，在采取投资行动前，请依本身的投资条件与情况，及向你的证券经纪咨询。

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