（吉隆坡6日訊）原油價復甦不堪一擊，油商資本開銷持續緊縮，油氣服務及運輸業者短期盈利風險猶在，分析員維持油氣業“減碼”評級及下調油氣服務供應商評級。

達證券預計，2018年後，供應緊縮加劇，目前美國頁岩油生產及鑽井活動已放緩，根據Rystad，頁岩油生產每桶需40至68美元才可達到收支平衡。

“相信只要原油價維持在每桶50美元以下，頁岩油生產將持續減少，待銀彈耗完，美國頁岩油業生產商，尤其是中小型業者將結業及凍結投資。”

根據Gavin/Solmonese，至少67家北美油氣商已從2015年初宣佈破產。

美國能源信息署（EIA）指出，2016年全球庫存平均100萬桶，2017年料跌至20萬桶，同年第三季囤貨30萬桶料導致供需狀況大逆轉，庫存過多問題消散料為油價提供清晰指標。

鑑於美國頁岩油生產走低、需求穩健及存庫減少將在2017年杪達到供需平衡，達證券上調油價預測，2016年從每桶35-40美元增至45-50美元，2017年則從40-45增至50-55美元。

不過，該行認為，雖然油價改善，上游油氣服務供應商短期盈利風險猶在，主要是產油商還不願打開資本開銷閘門，直到可支撐油價走強的長期基本面出現為止。

根據Wood Mackenzie，大部份油氣公司批准新油氣計劃的盈虧平衡點（BEP）最低為每桶60美元。

“油價週期、資本開銷及盈利之間存有時差，相信油價還在初期復甦階段，不堪一擊，未能直接受益於油價復甦的服務供應商將持續面臨盈利走疲、合約匱乏及利潤壓縮問題。”

達證券表示，2016年初至3月的油價及盈利脫鉤狀況反映於油氣股回酬當中，看淡上游服務供應商及中遊運輸業者，看好可受惠於邊佳蘭煉油及石油化學綜合發展計劃（RAPID）的中下游業者，包括國油化學（PCHEM，5183，主板工業產品組）及EA科技（EATECH，5259，主板貿服組）。

有鑑於此，該行下調國際船務（MISC，3816，主板貿服組）評級至“賣出”及目標價7令吉91仙，因相信其盈利將受石油及液化天然氣船艦租率走疲拖累。

至於沙肯石油，該行上調2017財政年油價預測，從每桶40美元增至45美元，連帶也提振2017財政年財測10%，不過，考量訂單補充緩慢及鑽井業務越見疲弱，下調目標價至1令吉72仙，維持“買進”評級。

至於鵬達集團（PANTECH，5125，主板貿服組），因海內外需求放緩及原料漲價壓縮利潤，下調評級至“賣出”及目標價59仙。（星洲日報／財經‧報導：郭曉芳）