（吉隆坡8日訊）航空業“龍兄虎弟”——亞洲航空（AIRASIA，5099，主板貿服組）和亞航X（AAX，5238，主板貿服組）首季業績展翅高飛，艾芬黃氏研究看好其強勁業績表現可在今年延續，明年則有變數。

艾芬黃氏研究在報告中指出，航空業首季業績強勁主要歸功於油價低企、回酬改善和載客率走高，亞航首季平均燃油成本報每桶57美元，按年降低30%，亞航和亞航X載客率也分別高企於85%和82%。

“亞航首季回酬率創3年新高，亞航X回酬則是上市至今新高。”

油價走勢續是最大變數

該行認為，油價走勢繼續是航空業的最大變數；不過，由於亞航X已100%將所需燃油鎖訂在每桶54美元，亞航則把74%所需燃油鎖訂在55美元，暗示油價波動風險將在2016年受限。

“我們由此相信亞航和亞航X業績將在剩餘季度保持強勁，但是，油價波動仍是2017年業績的最大風險，我們給2017年油價的預估為每桶68美元。”

艾芬黃氏強調，燃油佔航空公司總成本約50%，對航空公司業績影響深遠。

馬幣貶值有助旅客到訪

艾芬黃氏補充，去年萎縮6.3%的抵馬旅客人次，今年首季出現反彈，按年成長2.8%至670萬人；未來，在馬幣貶值的影響下，來馬旅客增勢料在剩餘月份里延續。

機票價格則預計在遊客量改善和價格競爭舒緩影響下持穩，艾芬黃氏研究預估亞航今年平均機票售價可企於168令吉（首季為166令吉），亞航X平均機票價則料可趨穩於568令吉。

就目前股價而言，亞航以2016年預估本益比的10.2倍，或2017年的12.6倍水平交易；以2017年數據作準，亞航經以3年中值的1倍正標準差（+1SD）交易，而且自公佈首季業績至今已大漲了25%，利好料已反映在股價走勢上。

有鑑於此，艾芬黃氏下調亞航投資評級至“守住”，目標價維持2令吉56仙不變。

至於亞航X，艾芬黃氏則給予“買進”評級，目標價為47仙，相當於2016年10倍本益比。

（星洲日報／財經‧報導：李三宇）