（吉隆坡10日訊）產業公司首季業績一如預期般疲軟，分析員認為，受消費情緒低迷影響，短期內產業銷售仍無復甦跡象，若2016年下半年的銷售保持暗淡，則盈利潛存下跌風險。

再者，產業公司意外削減股息和展開發股集資行動，也可能顯示業者看淡前景，行業逆風將更漫長，低迷市況料持續至2017年。

安聯星展研究表示，產業公司首季產業續大致符合預期，發展商取得雙位數稅前盈利成長，但是新銷售低迷，將令未入賬銷售滑落，未來盈利蒙上陰影。

產業公司首季業績疲軟，部份原因是由於首季工作期較短，令進度入賬放緩。同時，由於市況低迷，產業公司減少推出新盤，導致銷售大減。大部份公司認為下半年將可在推出更多新盤下，帶動銷售轉佳。

該行指出，雖然產業公司的未入賬銷售仍保持穩健，但未來12個月的銷售低於預期，將令2017至2018年盈利面對風險。同時目前大部份產業公司都轉攻可負擔房屋，將導致賺幅縮減。

產業公司繼續積極推出促銷／回扣以刺激銷售，但潛在買家仍保持謹慎。

市場疲軟至2017年

“我們相信市場情緒保持疲軟直至2017年，更多新盤推出將令局勢更惡化。”

不過，可提供更佳增值的特定新產業項目，相信仍獲強勁需求。具差異性的特色和可提昇價值的定價，成為購屋者的最大考量。

金群利和美景控股受看好該行繼續看好大量涉足可負擔房屋的金群利（MATRIX,5236,主板產業組）和美景控股（MKH,6114,主板產業組），它們的旗艦產業計劃具低土地成本的優勢，定價更具彈性和可確保具穩健賺幅。

下半年料推更多新盤
恐衝擊市場

產業市場依然疲軟，2016年下半年未必能復甦，基於經濟放緩和消費情緒低迷，2016年可能更具挑戰。未來兩年更多新盤流入市場，可能進一步帶來打擊，因購屋者預期售價將降低而保持觀望。

發展商計劃在下半年推出更多新盤，但若買家縮手，相信一些產業項目將再展延。同時，一些發展商仍有許多未賣出的新盤，可能急於出清存貨，這將令買家更具議價能力。

屋價仍上升升幅略放緩

該行認為，雖然產業市場比過去數年來得低迷，整體屋價指數仍保持上升趨勢，儘管升幅有所放緩。具良好基建的有地可負擔房屋仍具良好需求。

達證券則表示，產業公司首季業績大致符合預期，首季領域稅前盈利按年跌15.1%，正常化的稅前盈利則成長1%，擺脫過去兩季負成長。但由於前幾季銷售不佳，盈利前景仍未來到重大轉捩點。

該行指出，產業公司出乎意料的企業行動，顯示前景充滿挑戰。華陽（HUAYANG,5062,主板產業組）自2011財年以來股息派息率便持續逾25%，但在2016財年僅12%。同時，實達集團（SPSETIA,8664,主板產業組）展開附加股計劃也令市場大感意外，因該集團負債比僅0.28倍和未入賬銷售86億令吉。

“雖然我們瞭解發展商正保留現金和推高資本以準備在未來增購地庫，但這顯示發展商預期負面逆風將蔓延更長時間。”

領域本益比料跌4.1%

儘管業產公司業績大致符預期，但達證券仍將領域2016和17年財測分別下調4.2%和1.6%，整體而言，預料2016年領域本益比下跌4.1%，和銷售疲軟的趨勢一致。

由於發展商只在2016年下半年才推出更多新盤，因此預料產業銷售不會有太大改善。加上市況疲軟和銀行收緊借貸條件，購屋者將持續觀望，這將令前景更為蒙塵。

無論如何，發展商保持2016年銷售目標持平，預料在下半年銷售會有所改善。至於該行則預期整體產業銷售下跌3%。

達證券對領域保持“中和”評級，但有降級風險，因接下來的營運環境更為艱難。

（星洲日報／報道：李勇堅）